ECB와 연준은 사이클의 끝이 보입니다.

Jun 23, 2023

지속적인 인플레이션으로 인해 중앙은행들이 예상보다 긴축정책을 펼치는 등 예상치 못한 일이 여전히 있을 수 있지만, 가장 유력한 시나리오는 금리 인상이 이제 막바지에 다다랐다는 것입니다. (ddp)

그러나 ECB는 금리를 더 인상해야 한다는 명시적인 지침을 철회하고, 대신 경제 데이터가 제시하는 필요 여부에 따라 추가 긴축이 달려 있다는 신호를 보냈습니다. 이로 인해 9월에 있을 ECB의 다음 정책 회의에서 추가 인상이 가능하거나 일시 중단될 가능성이 있으며, 인플레이션이 예상보다 지속된다면 나중에 인상이 재개될 수도 있습니다.

또한, 금요일에 일본 은행이 극도로 완화적인 통화 정책에서 물러날 것이라고 밝혔지만(아래 참조), 연준은 또한 이번 주에 금리 인상으로 하이킹 사이클의 끝이 곧 끝날 것이라고 밝혔습니다. 정책 회의에서 25 베이시스 포인트. 종합적으로 볼 때, 우리는 ECB가 금리를 한 단계 더 인상해야 할 가능성이 더 크고, 연준이 금리를 인상할 가능성이 더 높다고 믿습니다.

그러나 ECB와 연준 회의에서는 두 중앙은행이 이제 금리 최고점에 가까워졌거나 이미 정점에 도달했다는 점을 강조했습니다. 이러한 배경에서 우리는 투자자에게 다음을 권장합니다.

금리가 최고조에 달할 때 유동성 관리 . 많은 투자자들은 금리 인상을 예상하여 평소보다 더 많은 현금을 보유하고 있습니다. 그러나 정책 금리는 이제 정점에 가까워지고 있습니다. 여유 현금이나 정기예금을 보유하고 있는 투자자의 재투자 위험은 높아질 것으로 예상된다. 우리는 투자자들이 보유 현금을 재평가하고, 장기적으로 충분히 투자하고 분산했는지 확인하고, 시장이 향후 금리 인하를 시작하기 전에 매력적인 수익률을 확보하기 위해 조속히 조치를 취할 것을 권장합니다.

양질의 채권수익률 확보 . 최근 몇 달 동안 미국 경제가 예상보다 회복력이 더 강해지면서 수익률이 상승했습니다. 우리는 이것이 연준이 금리 인상 주기가 거의 끝나가고 시장이 금리 인하로 관심을 돌리기 전에 매력적인 수익률을 확보함으로써 투자자들이 초과 현금을 운용할 수 있는 좋은 기회를 제공한다고 생각합니다. 투자자들이 인플레이션 리스크에서 성장 리스크로 초점을 전환함에 따라 제공되는 올인 수익률과 자본 가치 상승 가능성을 고려할 때 보다 방어적이고 품질이 높은 채권 부문이 우리에게 가장 매력적으로 보입니다. 우리는 높은 등급(정부), 투자 등급 및 지속 가능한 부채가 연중 내내 좋은 수익을 제공할 것으로 기대하며 5~10년 만기를 선호합니다.

주식에 대한 수익률 창출 추구 . 양질의 배당금을 지급하는 주식은 좋은 수입원이 될 수 있으며 광범위한 지수에 대한 위험 보상 전망이 전술적 지평에서 음소거되는 시기에 잠재적인 주식 수익률을 향상시킬 수 있습니다. MSCI 세계 고배당 수익률 지수와 이에 상응하는 지속 가능한 수익률은 현재 10년 만기 미국 재무부가 제공하는 3.95%에 가까운 약 3.85%의 수익률을 제공하고 있습니다. 양질의 배당 주식은 시장의 보다 방어적인 부분에서 발견되는 경향이 있으며, 역사에 따르면 경기 침체가 발생하는 경우에도 배당금 지급이 상대적으로 안정적이어야 합니다. 이 범주에 속하는 기업은 강력한 가격 결정력을 갖고 있어 인플레이션이 높은 기간에도 마진을 보호할 수 있습니다. 지역별로는 이 스타일이 스위스와 아시아에서 가장 잠재력이 크다고 생각합니다.

따라서 지속적인 인플레이션으로 인해 중앙은행이 예상보다 긴축정책을 펼치는 등 예상치 못한 일이 여전히 있을 수 있지만, 가장 유력한 시나리오는 금리 인상이 이제 막바지에 이르렀다는 것입니다. 투자자는 내구성 있는 수입원을 확보하여 그에 따라 포지셔닝해야 합니다.

주요 기여자 - Solita Marcelli, Mark Haefele, Dean Turner, Thomas Flury, Christopher Swann, Vincent Heaney

원본 보고서 -2023년 7월 28일 ECB와 연준의 사이클 종료가 예상됩니다.